“每个新增月活用户里，只有1个愿意打赏。”
作者/开炮鸽
11月11日，在斗鱼和虎牙官宣签署合并协议的一个月后，这两家公司公布了年Q3财报。
令人惊讶的是，本季度斗鱼虎牙两家合计净利润环比减少了2.14亿元，付费用户合计环比仅增加了10万。
其中斗鱼因为成本上涨，本季度净利润环比蒸发了2.24亿元。即便是两家总的月活数据突破了3.5亿创新高，也挡不住平均个新增月活用户只有1个付费用户的窘境。
这一季度财报告诉我们，平台花钱拉新并非难事，真正难的是让用户花钱——20年Q1-20年Q3的九个月里，斗鱼虎牙的付费用户增长越来越难，合计只净增了20万。除此之外，虎牙的移动用户月活，付费用户数，还有斗鱼虎牙的付费率数据都降到今年新低。
合并官宣的这一个月里，斗鱼虎牙的市值双双缩水，腾讯百亿市值的游戏直播梦竟然又远了一步。
斗鱼净利润蒸发2亿，日本出海难出头
这季度斗鱼的净利润仅有万元，几乎是虎牙净利润的1/4。六个月前，斗鱼还曾以2.9亿元净利润反超虎牙。
为何净利润突然蒸发？
首先，本季度的斗鱼直播收入环比增长乏力，导致总营收环比仅增加了万元，直播收入一直占据着直播平台总收入的92%以上，本季度占斗鱼总收入92.3%。
Q3斗鱼23.49亿元的直播收入较Q2仅增长了近万元。过去三个季度，斗鱼每一季的直播收入都比上一季度高出2亿元以上。
核心收入增长疲软，斗鱼的成本也未得到有效控制。
Q3斗鱼的收入成本比Q2多出了1.92亿元，直播分成比Q2多出了1.94亿元。上一个季度，Q2收入成本环比Q1增长为1.93亿元，Q2直播成本环比Q1增长为1.81亿元。
也就是说，本季度斗鱼该赚的钱没赚到，该花的一分不少。
上一季度收入成本多花1.93亿元的习惯延续到了这一季度，但对应收入只涨了万元。除此之外，本季度斗鱼的研发费用1.亿元，比上季度多了万元。管理费用万元，比上季度同样多了万元。
财报中斗鱼解释了成本提高原因来自三方面：1、一些活动中增加了给主播的收益分成，为了激励主播提高利润。2、增加了日本市场对优质主播的投入。3、电竞内容成本和版权费用的增加。
靠谱二次元咨询了一位与斗鱼合作的头部游戏公会负责人，对方表示“并未感受到游戏主播整体分成有增加”。本季度斗鱼也并未举行类似鱼乐盛典这样的大型活动。一位斗鱼合作语音公会负责人表示，“最近斗鱼倒是给整体女主持（语音主播）的返点提高了。”但这似乎还未有效刺激收入上涨。
那么斗鱼在日本市场的投入效果如何呢？
业内人士对靠谱二次元表示，“这季度斗鱼在日本出海上烧钱确实比较多。”斗鱼的日本游戏直播平台mildom曾在年7月一度登陆到日本游戏直播市场前三。但一个月后，因为版权问题mildom被要求禁播任天堂旗下游戏，其中《任天堂明星大乱斗系列》《Splatoon2》都是日本游戏直播中较受欢迎的游戏。
这不是mildom第一次被版权方禁播。年3月，mildom就因为挖角主播，被拥有《碧蓝幻想Versus》、《公主连接！Re
ive》、《影之诗》等一些列游戏作品的日本游戏公司cygames禁播。mildom也曾与《勇者斗恶龙》版权方发生纠纷，如今mildom上依旧搜不到这款游戏的直播内容，说明版权问题并未解决。
一位在日本的游戏爱好者告诉靠谱二次元，“当地游戏直播最先想到的就是Twitch，其次youtube，niconico各有一部分市场，本地市场还有cygames旗下的openrec。”
mildom里最热门的游戏专区是《街头霸王V》，其次是《APEX英雄》。在11月11日晚上12点左右，mildom上只有这两个游戏专区热度破千，游戏区总热度为。
同一时间在Twitch的日文区，30w粉丝的日本头部游戏主播stylishnoob4的直播在线人数高达，是mildom最热主播的10倍，一个人相当于mildom所有游戏主播热度。
与主要竞品openrec相比，mildom的平均直播热度也差了很多，openrec的《APEX英雄》专区总体热度是mildom的4倍。
在电竞赛事版权投入上，斗鱼并没有获得赛事版权的独家优势。
S10期间斗鱼签约了3支LPL战队，但走到最后的是虎牙签约的SN战队。根据靠谱二次元从第三方平台小葫芦大数据获得的信息，S10冠军战当天，斗鱼赛事官方直播间的弹幕数和收礼人数以及小葫芦指数均被虎牙大幅超越，说明斗鱼官方直播间的用户活跃度不如虎牙官方直播间。
每个新增月活用户里，只有1个肯花钱
值得肯定的是，本季度斗鱼和虎牙的月活用户均有上涨，斗鱼1.94亿，虎牙1.亿，合计首次超过了3.5亿。
不过，这些新增长的用户都是很难付费的，至少目前来看。本季度斗鱼虎牙增长主要来自PC端，斗鱼PC端用户1.34亿，环比增长万；虎牙的PC端用户万，环比增长了万。
在5月份的Q1财报会议上，虎牙高管认为“移动端用户实际上贡献了超过80%的付费用户。”移动端用户已经成为直播平台收入的主要贡献者，即“打赏大哥”的主力军。
本季度虎牙的移动月活用户为万，环比减少了万，降到了今年以来的最低水平。斗鱼移动月活增加了90万，两家平台的移动月活用户本季度合计流失了50万。
这也导致付费用户上，斗鱼虎牙增长迟缓。20Q3斗鱼付费用户万，环比增长30万，这也是今年以来首次录得增长。虎牙付费用户下滑至万，达今年以来新低。
本季度，斗鱼虎牙合计付费用户净增10万，净利润合计减少了2.1亿元。从Q1到Q3，年的9个月里，斗鱼虎牙合计付费用户只净增了20万。全年斗鱼付费用户可是增加了万。
花钱拉新不难，难的是让用户持续付费。
斗鱼Q1-Q2季度整体月活增长了万，付费用户几乎0增长。Q2-Q3整体月活增长了万用户，付费用户增长30万，从Q1-Q3相当于每个斗鱼新增月活用户里只有1个付费用户。
虎牙Q1-Q2季度整体月活增长了1万，付费用户增长了10万。相当于每个虎牙新增月活用户里，只有1个付费用户。Q2-Q3整体月活增长了万，付费用户减少了20万。
这也使得本季度斗鱼虎牙的付费率双双环比下滑，创今年以来新低。ARPPU的数值，斗鱼环比降低，虎牙环比提高。
（斗鱼+虎牙+B站）*2≈快手直播
在财报会议上，虎牙CEO董荣杰提到，“B站转游戏直播这一波竞争基本结束了，未来B站对于虎牙和斗鱼的竞争不是特别大。”
从大环境来看，斗鱼和虎牙的对手绝对不是每季度直播和增值业务收入8亿元的B站。而是11月5日递交了港股招股书的快手。
对于快手，即便在斗鱼CEO陈少杰与虎牙CEO董荣杰都认为快手影响不大：
虎牙CEO董荣杰称，“游戏直播平台依靠内容主动运营多一些，快手依靠平台规则多一些。从快手游戏直播内部数据来看，快手实际对行业产生的冲击并没有那么大。”
斗鱼CEO陈少杰认为，“短视频进入游戏直播之后，会带动更多的用户
