斗鱼（DOYU）的股票是年下跌最厉害的股票之一，自年初以来斗鱼的股价已经下跌了67.29%，较年2月6日创下的20.46美元的历史高点下跌了82%。在我们看来，这种程度的下跌是毫无道理的，正好也提供了绝佳的买入机会。该公司目前的股价很便宜，而且在去年已经实现盈利的基础上，收入仍在强劲的增长。随着监管机构的全面干预逐渐消退以及投资者信心的恢复，斗鱼可能处于有利地位，有望跑赢大多数其他中概股。
斗鱼是做什么的？
斗鱼总部位于中国武汉。它成立于年，其目标是在中国开发和运营以游戏为中心的直播平台。然而，该公司不仅仅提供娱乐直播服务，它还提供更加多样化的互动游戏服务。此外，它还连接游戏开发商、流媒体用户和游戏玩家，包括赞助商、团队和组织者之间的电子竞技比赛托管服务。除了游戏之外，斗鱼还提供其他娱乐直播服务，例如才艺表演、音乐、户外和旅行。该公司主要通过直播和广告托管服务赚钱。
营收和MAU增长都不错
到目前为止，斗鱼的收入增长令人印象深刻。斗鱼在年的收入增长了99.3%，但在年略微放缓至40.5%。
该公司的收入主要来自直播服务，约占总收入的85%。因此，收入增长在很大程度上与平均每月活跃用户(MAU)的增长相关。与年同期相比，斗鱼年第四季度的平均每月活跃用户增长了5.2%，从1.亿增长到了1.亿。从年第四季度到年每月活跃用户增长了13.6%。年第四季度，斗鱼的平均每月活跃用户为1.亿，比年第四季度的1.亿增长了14.3%。从这些数据中，我们可以看到斗鱼的增长率似乎正在下降，但该公司将此归咎于“用户从新冠疫情中恢复过来，在家的时间减少了”，以及监管部门加大了审查力度，并出台了一些加强打击的监管措施。
此外，收入成本可能是影响斗鱼盈利能力的一个重要因素。斗鱼的收入能不断的增长当然是好事，但其中很大一部分通过分成费用流向了主播。斗鱼还必须考虑带宽成本以及销售和营销成本。例如，在年之前的一年，斗鱼的收入为14.7亿美元，但收入成本却上升到了12.3亿美元。虽然收入从年到年，增长了40.5%，但收入成本也增长了41%。但这种情况现在已经开始发生改变，目前斗鱼的收入增长率已经高于收入成本增长率。
然而，按毛利润计算，斗鱼的利润率仍保持在12%的水平。如果由于新冠肺炎疫情的趋势变化和监管力度加大而导致运营成本上升，我们将对该公司持怀疑态度，但我们会密切